华谊嘉信IQY的知识产权证券化项目是什么?为什么这很重要?

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    IQIYI的知识产权证券化项目是什么?为什么这很重要?

    图片/视觉中国

    文|沈生,作者|雅兰

    在庆祝改革开放40周年之际,中国首个知识产权供应链金融资产支持专项——“启义世纪知识产权供应链金融资产支持专项”(以下简称启义世纪知识产权供应链ABS)顺利通过。在上海证券交易所。

    这个消息使金融界大为震惊,而娱乐界似乎没有太多的关注。但不得不说,这将是改变影视娱乐业的一个重要尝试。

    让我们首先详细了解一下这是关于什么的。

    资产证券化(ABS)是项目资产支持的一种证券化融资方式。这种债券的利率一般都很低。此外,在国际市场上发行的债券被许多投资者购买,因此投资风险相对分散。从信用的角度来看,资产支持证券是最安全的投资工具之一。

    事实上,中国在1998年就曾做过这样的尝试,但是更多的是用于固定资产。当然,很少有租赁公司使用无形资产作为租赁来发行租赁资产支持证券。

    齐沂世纪知识产权供应链中ABS基础资产债权交易的主体不是固定资产,而是全部知识产权,可以说是“先吃螃蟹”。

    根据上海证券交易所债券项目信息平台的信息,齐邑世纪知识产权供应链金融资产支持专项计划计划发行4.7亿元。目前,没有其他的细节。

    因此,我们使用其他两个相同类型的示例来进一步说明。

    1997年,美国歌手大卫·鲍伊把他录制的287首歌曲的预期版权收益卖给了信托公司,信托公司发行了10年的资产支持证券——鲍伊债券,管理层特许权使用费的利率为7.9%。穆迪给债券评级为AAA,共募集了5500万美元。这是世界上第一个知识产权资产证券化的案例。当时,美国媒体称之为“先锋行动”。

    随后,梦工厂利用14部电影作为基本资产发行ABS来筹集资金。三年后,也就是2000年,它又增加了24部正在制作的电影,发行总额约为5.56亿美元。2002年,梦工厂发行了第三期债券,期限为7年,总共筹集了10亿美元。

    梦工厂建立了一个为期三年的交易周期。在周期的头三年之后,本金将在第四年摊销。在循环期间,梦工厂将能够在电池中输入新的资产。未发行的电影要进入电池必须满足8周的要求,并满足一定的条件。

    在梦工厂电影的利润和摩根银行5亿美元的流动性贷款的支持下,标准普尔和穆迪都给予该债券最高的AAA投资评级。

    回到IQI项目。

    IQI与IQI世纪的关系类似于梦工厂与梦工厂融资有限责任公司的关系,等同于IQI以知识产权为基本资产发行ABS融资。

    从IQIE自身来看,该项目拓宽了自己的融资渠道,从初级市场的私人融资到二级市场的公开交易,目前还有另一种公共融资渠道。此外,通过启义世纪知识产权供应链ABS,可以激活核心企业的产业链存量资本,提高产业链中资本运用的效率。

    ABS还起到了切断原始利益相关者自身风险的作用,使得偿付债券本息的资金只与项目资产的未来现金收益有关。

    对于产业而言,它是整个资本链的优化。

    以戏剧为例。在过去,由于撰写剧本、寻找导演以及与团队合作,大量现金已经流出,在拍摄之后,可能不会出售、出售或偿还。现金流已经成为内容公司的生命线。通常,一部戏剧卖不出去,或者卖出后无法偿还,都会拖累一家公司。

    有些项目的回报周期超过三年,当资本成本成指数增长时,利润就会被挤出。自去年以来,资本市场对电影电视内容产业的热情有所下降,融资难度不断加大。

you xie xiang mu di hui bao zhou qi chao guo san nian, dang zi ben cheng ben cheng zhi shu zeng zhang shi, li run jiu hui bei ji chu. zi qu nian yi lai, zi ben shi chang dui dian ying dian shi nei rong chan ye de re qing you suo xia jiang, rong zi nan du bu duan jia da.

    ABS的使用相当于加速资金在整个链条的流动,并均匀分散风险。内容公司可以从一开始就赚钱,平台可以在整个周期中添加新项目。

    同时,评级机构的评级也可以起到监督作用。例如,据《证券时报》报道,评级机构将所有“奇异世纪知识产权供应链ABS”优先证券评为AAA。

    更重要的是,ABS为内容产业提供了一种新的健康融资模式。

    2006年,华谊兄弟总数案是中国第一起仅通过版权担保的融资案。总计收到招商银行5000万笔贷款。但那时,除了电影版权,王忠军还抵押了他的全家,出售了演员的授权权和财务控制权,采用了通报制度,并在电影拍摄完成后用全球放映的票房收入保证代替了版权保证,这样华谊就可以了。抢购预售和公开放映。事实上,它等同于“以销售名义担保”。

    知识产权证券化的另一个优势是“实物出售”以实现破产隔离的目的。

    因此,总的来说,由于盗版行为以及知识产权评估的难度,资产证券化一直未能给予实质性的推动。可以预见,这一尝试将为平台、内容、投资者和健康的资本流动提供一个良好的开端。

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     (责任编辑:李佳佳 HN153)

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